转自台湾工商时报消息,出口衰退利空昨(9)日虽冲击台股下跌114点,但外资圈对台积电看法却越来越乐观!美商高盛证券考量到“明年可望全吃苹果A10订单”、“明年第二季将有8.5至10万片INFO封装产能进行量产”等4大利多题材,将台积电合理股价预估值调升至166元。
尽管台股近期震荡走跌幅度加剧,台积电股价反应倒是相对稳定,昨天虽小跌1.4%、收在140.5元,但仍保有积极填息的企图心,原因在于历经两季的沉潜后,外资圈看好明年可重拾营运成长动能,纷纷调高财务预估值,如高盛证券亚太区半导体首席分析师吕东风就点出台积电四大利多题材,包括:
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一、苹果A10订单:原本预估台积电将拿下70%订单比重,但已调升至100%,可望可为2016与2017年分别带来7.8与13亿美元新增营收,比重约3%与4%,背后原因除了芯片效能较佳外,台积电在10纳米制成也领先三星,只要执行力能够维持得当,可望将既有16纳米的市占率独占地位延续到10纳米。
二、INFO封装技术:明年第二季将有8.5至10万片INFO封装产能进行量产,苹果预料将是第一波采用此技术客户,台积电预估INFO明年第四季将贡献逾2亿美元营收,但目前看来,INFO进度比预期要快些,2016与2017年应可分别贡献4与13亿美元营收。
三、iPhone6C效应:可能推出的4寸iPhone6C应该会采用苹果自有、由台积电生产的的AP,由于市场预期ASP会比iPhone6S低,因此预料会采用A8或A9。
四、库存调整:从联发科公布的11月营收,以及日前拜访中国半导体厂商所得到的讯息,通路库存,尤其是电视、面板、智能手机,库存水位已于第四季回到正常水准,台积电也看好库存修正将在第四季底告一段落,推升明年第一季营收。
吕东风指出,高通继成功推出由三星制造的14纳米高端SOC S820芯片后,明年第二季可望继续尝试由三星制造的14纳米中阶SOC芯片可能性,惟对台积电而言,拿到A10效应将会压过高通订单流失。
综合以上所述,吕东风将台积电合理股价预估值由151元调升至166元,并维持“买进”投资评等,更重要的是,明年每股所配发的现金股利预估值由5元调升至5.5元,对应的现金收益率可达3.9%。
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